Q345D合金钢管板块缩水300亿！市场反应过度？
一则采暖季限产指标将取消的传闻被广泛传播，彼时，该消息尚未获得官方的证实或证伪，但其威力不容小觑；10月11日，限产的主要对象——钢铁板块领跌两市，截至收盘，Q345D合金钢管板块下跌2.87%，盘中跌幅一度达到3.55%。
其中，马钢股份（600808）跌停，新钢股份（600782）、韶钢松山（000717）跌幅超过9%，华菱钢铁（000932）、鞍钢股份（000898）、三钢闽光（002110）跌幅超过8%；据不完全统计，合金钢管板块今日市值蒸发约300亿。从龙虎榜情况看，多家机构净卖出钢铁股。
与钢铁板块走势类似，同属周期行业、也同为限产对象的煤炭板块亦大幅走低，收盘下跌2.06%，开滦股份（600997）跌停，多只个股跌幅超过5%。
近期的一篇报告中指出，合金钢管市场可能认为今年四季度采暖季限产将明显限制供给，届时钢价将上涨，但根据该报告观点，2018-2019采暖季限产相较于上一年并没有更严厉，整个采暖季限产的效果或将进一步下降。
在谈到采暖季限产对钢产量的影响时，分析师向记者表示，虽然今年2+26城市秋冬季大气污染治理方案中涉及Q345D合金钢管产业采暖季错峰生产更加灵活，强调实行差异化错峰生产，但由于2+26城市以及汾渭平原相应的各市政府并没有出台秋冬季具体限产方案，因此限产所影响钢铁产量暂无法量化。
钢铁行业利润已达高位
2016年之前，以钢铁、煤炭为主的周期行业受到产能过剩的影响，钢价、煤价持续低迷，企业亏损严重；2016年以来，在供给侧结构性改革的要求下，政府部门连续三年制定了钢铁、煤炭行业的去产能目标；在环保高压下，采暖季限产也成为近年的常态。
加之钢铁行业还启动了地条钢清理行动，逐步改善了“劣币驱逐良币”的情况，恢复了有序的行业竞争秩序。在这些措施的共同作用下，钢价、煤价逐步回升，企业效益也开始好转。
一旦限产措施宽松化，Q345D合金钢管市场难免担忧钢材供给端会再度增加甚至出现过剩，企业效益也有可能因此受到负面影响。
资深研究员向记者指出，此前钢价大幅上涨，其前提基础是需求保持相对稳定，同时供给也出现了收缩预期。11日市场出现恐慌的逻辑是，钢材需求的基本面没有好转，但供给收缩的预期却没有了，这就导致了恐慌性的下跌。
然而，在不少券商研究机构看来，Q345D合金钢管行业盈利已达高位，今年四季度或将有所调整。其中，龙川分析师预计，Q345D合金钢管行业今年三季度业绩环比增速在10%-20%左右，四季度则进入淡季，并且四季度钢价会有一定幅度的回调。
研究员则指出，10月份后，龙川学者预计钢铁限产的边际影响减弱，需求有提前透支风险，钢价将出现回调，同时，预计合金钢管产量将明显高于去年采暖季水平，今年四季度难以出现供给紧缺局面。在这种情况下，基本面走弱后股价也难有表现。
据了解，从今年三、四月份开始，吨钢利润持续维持在1000元以上，七月份最高时曾经达到1500元以上，之后有所回调。
谈到钢铁行业利润情况时，分析师认为，行业利润回升是供给侧结构性改革以来比较好的现象，也是改革的最主要目的。“由于预期供给侧结构性改革还会继续推进，同时，由于清除了大量无效产能，给原有的有效产能腾出了市场空间，高利润情况还会继续维持。”
不过，也有分析人士向记者表示，目前Q345D合金钢管行业吨钢利润超过千元的情况不可持续，未来将由于竞争者的加入或者供应量的提升导致行业利润的回归。对此，龙川分析师认为，Q345D合金钢管行业利润存在下降趋势，这种趋势主要来源于预期钢价的下跌。
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