基本面继续改善 Q345D无缝管板块仍有反弹基础
昨日两市再度弱势下探，Q345D无缝管板块方面全线尽墨，仅有房地产、钢铁等几个板块跌幅较少。整体来看，目前行业库存仍处于低位，钢材价格受预期影响略有回调，但需求仍在。供给端下半年环保成为影响供给端的最大变量，采暖季环保限产时间和范围均比去年有所扩大。供需紧平衡下下半年钢价有望延续高位震荡。
钢铁板块相对坚韧
数据显示，在29个中信一级行业中，昨日钢铁行业表现仅弱于房地产板块，但在盘面全线走弱的背景下，板块依然出现0.39%的跌幅。数据显示，截至收盘，行业内44只正常交易的成分股中只有6只出现上涨，出现下跌的有34只。在昨日弱势回调的大背景中，这一表现也并不算差，毕竟昨日全市场上涨家数仅有417家。
龙川分析人士表示，Q345D无缝管板块弱中显强背后最大的支撑来自基本面改善。数据显示，二季度钢铁板块的业绩创下新高。二季度上市钢企收入3899.20亿元，同比增长16.55%，环比增长18.43%，主要由于二季度采暖季限产结束、需求较好、钢产量环比大幅增加；归母净利润为290.63亿元，同比增长171.83%、环比增长36.56%，超过去年四季度，创下历史新高。此外，由于二季度钢价环比持续上涨，而原料价格环比第一季度不涨反跌，造成原料价格与钢价的剪刀差，造成钢企利润环比增长较高。
从资金方面来看，昨日钢铁板块相对坚韧的背后并非毫无迹象。在风险偏好低迷的当下市场，板块间涨跌无疑与资金流向间存在千丝万缕的联系。数据显示，昨日，主力资金在28个申万一级行业全数出现净流出。不过，在资金整体净流出态势延续的背景下，相较而言钢铁板块净流出金额较低，这从一个侧面反映出资金在弱势背景下对钢铁板块仍有所“留恋”。
供需有望继续改善
根据Mysteel调研结果显示，上周五大品种社会库存中，线材库存有小幅增加，其他品种有小幅下降。
分析人士指出，当前市场供需双振，库存将会延续底部震荡走势。需求旺季短期库存震荡下跌，前期现货下跌后市场成交逐渐好转，均对现货价格构成支撑。在需求有逐渐回暖的大背景下，钢材现货价格或将在快速调整后继续表现偏强，价格也将有所支撑。
国泰君安证券表示，宏观来看，当前行业依然处在环保和供给侧限制和收缩的宏观大周期中，而在这一轮周期中行业集中度将不断提升，Q345D无缝管行业的竞争结构也会出现优化，定价权有望进一步提升，这才是钢铁未来非常值得关注的核心原因，短期Q345D无缝管价格回调不改基本面持续改善的中长期逻辑。长周期看，供给已缺乏向上弹性，环保应理解为政策的长周期供给抑制。
从需求端看，国泰君安证券认为，当前地产依然偏强，基建下半年有望回升。由于政策收紧，市场普遍认为地产数据将继续恶化，但5-7月地产数据整体超出市场预期，表现为销售回暖、新开工增速大幅回升，拿地面积止跌回升，投资维持高位，随着开发商加速推盘，回笼资金，判断未来几个月地产依然较为平稳，短期从微观调研看短期销售存在一定压力，但新开工依然偏强尤其是投资中的建安费用会出现反弹。从基建上看，已过了最差的时候，下半年大概率反弹，财政支出在下半年加大力度，尤其是西部基建是发力重点区域，同时新农村建设对基建也存在支撑，钢铁宏观需求年内问题不大。
在钢价短期回调充分释放压力后，随着秋冬季限产到来，钢铁股依然具有反弹基础。经测算上周Q345D无缝管生产利润跌50元/吨至1359.5元/吨，热卷利润跌80元/吨至909.5元/吨。按此趋势，三季度无缝管业绩有望超过二季度创出本年新高，目前看长材相对收益更加明显。
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